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供给侧改革下半场文 | 伍 戈 中国金融四十人论坛（CF40）成员、华融证券首席经济学家宋陕珊 华融证券宏观研究员徐 剑 华融证券宏观研究员引言过去两年，在总需求具有韧性的背景下，供给侧改革得以大力推进，成为中国宏观经济运行的重要主线。然而，近期该领域正发生微妙变化：去产能方面，已明令禁止“一刀切”；去库存方面，棚改货币化正在减弱；去杠杆方面，杠杆率增速已触底反弹。种种迹象表明，经历两年多的调整，供给侧改革似乎从大力推进的“上半场”步入节奏放缓的“下半场”，这势必对未来经济动能产生重大影响。

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发言人称，EBS的即期外汇交易市场将留在伦敦。该市场为全球规模最大的之一，日交易量在760亿美元左右。就在重大交易所将其业务撤离英国之时，知名对冲基金Citadel的创始人、亿万富翁格里芬（Ken Griffin）斥资约9500万英镑（1.22亿美元），买下了白金汉宫附近一座乔治亚时代的豪宅卡尔顿花园三号。

据新京报此前报道，“1985年，19岁的黄俊钦带着16岁的弟弟黄光裕走出汕头农村，北上创业。公开资料称其创业资本是4000块钱，生意则是从贩卖小电器开始。”“黄俊钦兄弟共同经营着国美电器。据介绍，黄俊钦主要负责幕后的管理和运筹，黄光裕则偏重业务。”“直到1993年，兄弟俩对生意发展方向发生分歧，黄俊钦离开国美电器，投身房地产业。”

图07 印度尼西亚产量季节性折线图数据来源：ANRPC·Wind·银河期货图08 印度尼西亚出口季节性折线图数据来源：ANRPC·Wind·银河期货从图09的价差观察，泰标船货大概率在每年9月或是第40周前后，由平水印标走到升水。但2018年很不一样，由于减产，来自印尼的资源大幅减少，国际轮胎商的订单大面积延误。这使得印尼标胶整体偏强，在9月并没有相对泰标回归，年末甚至走强至升水泰标。足见印尼资源的稀缺性。