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货币信用扩张机制发生变化，需求驱动诉求迎来拐点，“房住不炒”不是一句空话，而是根本机制发生了变化。回到实物属性的房产的涨幅也会回到通胀涨幅附近。04股票投资长期投资逻辑和增量资金1、净资产收益率和估值水平——长期持股回报的根本来源和房产一样，股票也具备金融属性和实物属性，股票金融属性和房价一样，当货币供应大幅扩张时，估值会提升。但是从2005年开始，经历了若干轮的轮动后，股票估值水平回到了原点。而A股指数却上涨了近400%。

2014年之后，主动负债增速快速扩张，商业银行在央行几乎没有增加基础货币投放的背景下，实现了资产规模的快速扩张。也就是全社会信用总量的扩张。当然，这里有大量的信用创造来自于地产。总结以上，全社会信用（广义货币）扩张的基础，经历了三个阶段：央行被动投放基础货币时代；

“（禁赛）将夺走所有运动员的梦想，他们中的一些人与禁药并无关联。”作为运动员，琼斯的看法不止于感同身受这么简单，他意识到了在这场讨论中很少被提及的一点，“在很多运动里，禁药是不起作用的，你可以处理禁药的源头，哪怕是在那些禁药泛滥的项目里（对俄罗斯运动员）集体禁赛，但部分人的错不该让所有人一同承担。”在花样游泳、艺术体操等打分项目中，禁药对于提升成绩并无太大帮助，甚至可能适得其反，而恰好，以上均为俄罗斯选手长久以来统治的领域。

抗议与调查卡舒吉是美国《华盛顿邮报》的观察员，经常发表文章批评沙特政府。他失踪后，《华盛顿邮报》表达了无声的抗议，刊登了卡舒吉专栏的空白版面，标题是《A missing voice》。卡舒吉失踪案引发抗议各大媒体更是不遗余力地挖掘卡舒吉失踪案的细节，推动这一失踪案不断发酵，获得越来越多的关注。

唐嘉年的伏笔虽然大卖场的黄金时间已经过去，但是如果你曾经是一名家乐福门店的店长，也许你会怀念曾经的好时光。不仅行业红利存在，你会发现还有好多人想认识你、巴结你。因为，和老对手沃尔玛相比，家乐福中国的管理结构过去以分权而著称。所谓分权，其核心是赋予店长比区域老总更多实权。在过去的家乐福，每家店面都拥有独立的采购和销售体系。 好处是灵活性更强，缺点是容易滋生腐败问题。

当前家电白酒的ROE最高，电子、通信、军工、计算机ROE改善的空间最大；因此，消费+科技是两个最确定的选股方向。除了股票自身的回报率之外，从股票长期需求的层面，进入2019年，MSCI将提高A股纳入比例，并且富时罗素指数和标普道琼斯指数也将纳入A股；以上三项计划叠加，使2019年开始海外资金加速入市。2018年7月，银保监会发布《个人税收递延型商业养老保险资金运用管理暂行办法》，继续完善中国版的401K计划，若未来税延养老险在全国铺开，未来5年有望撬动商业养老保费规模超过万亿，部分资金将有望进入股市，成为股市长期增量配置型资金。